Jiří Filip Nota de premsa: El pitjor escenari possible, una invasió russa d'Ucraïna, s'està fent realitat. Condemnem aquesta agressió i en aquest treball intentem analitzar les conseqüències econòmiques i l'impacte en els mercats financers.
El preu del petroli va superar els 100 dòlars el barril
Rússia és un actor clau en el mercat de matèries primeres energètiques. És especialment important per a Europa. La situació del petroli és un bon indicador de la tensió actual. El preu va superar el nivell dels 100 dòlars per barril per primera vegada des del 2014. Rússia exporta uns 5 milions de barrils de petroli per dia. Això és aproximadament el 5% de la demanda mundial. La Unió Europea importa al voltant de la meitat d'aquest volum. Si Occident decidís tallar Rússia del sistema de pagament global SWIFT, les exportacions russes a la UE es podrien aturar. En el cas d'aquest escenari, esperem un augment del preu del petroli entre 20 i 30 dòlars per barril. Segons la nostra opinió, la prima de risc de guerra al preu actual del petroli arriba als 15-20 dòlars per barril.
Europa és el principal importador de petroli rus. Font: Bloomberg, XTB Research
Rally sobre or i pal·ladi
El conflicte és el principal fonament del creixement del preu de l'or als mercats financers. No és la primera vegada que l'or demostra el seu paper com a refugi segur en temps de conflicte geopolític. El preu d'una unça d'or augmenta un 3% avui i s'acosta als 1 dòlars, uns 970 dòlars per sota del màxim històric.
Rússia és un important productor de pal·ladi, un metall important per al sector de l'automoció. Font: Bloomberg, XTB Research
Rússia és un important productor de pal·ladi. És un metall clau per a la producció de convertidors catalítics per al sector de l'automoció. Els preus del pal·ladi van augmentar gairebé un 8% avui.
La por significa una venda als mercats
Les borses mundials estan rebent el seu major impacte des de principis del 2020. La incertesa és ara el motor més important de les borses mundials, ja que els inversors no saben què passarà després. La correcció dels futurs del Nasdaq-100 s'ha aprofundit avui, superant el 20%. Així, les accions tecnològiques es van trobar en un mercat baixista. No obstant això, una gran part d'aquest descens va ser causat per les expectatives d'una acceleració de l'enduriment de la política monetària de la Fed. Els futurs alemanys del DAX han caigut al voltant d'un 15% des de mitjans de gener i cotitzen a prop dels màxims previs a la pandèmia.
El DE30 cotitza a prop dels màxims previs a la pandèmia. Font: xStation5
Els negocis a Ucraïna estan en perill
No hauria de sorprendre que les empreses i empreses russes amb una gran exposició al mercat rus hagin tingut el major impacte. L'índex principal RTS de Rússia ha baixat més d'un 60% respecte al màxim assolit l'octubre del 2021. Avui ha cotitzat breument per sota del mínim del 2020! Polymetal International és una empresa que val la pena destacar, amb accions que cauen més d'un 30% a la Borsa de Londres, ja que el mercat tem que les sancions afectin l'empresa britànica-rusa. Renault també es veu afectat ja que Rússia és el segon mercat més gran de la companyia. Els bancs amb una gran exposició a Rússia, UniCredit i Societe Generale, també han caigut bruscament.
Inflació encara més alta
Des del punt de vista econòmic, la situació és clara: el conflicte militar serà la font d'un nou impuls inflacionista. Els preus de gairebé totes les matèries primeres estan pujant, especialment les energètiques. Tanmateix, en el cas dels mercats de matèries primeres, molt dependrà de com afecti el conflicte a la logística. Val la pena assenyalar que les cadenes globals de subministrament de clients encara no s'han recuperat de la pandèmia. Ara apareix un altre factor negatiu. Segons l'índex de la Fed de Nova York, les cadenes de subministrament globals són les més tenses de la història.
El farol dels banquers centrals
El pànic després de l'impacte del Covid-19 va ser molt breu, gràcies al gran suport dels bancs centrals. Tanmateix, aquesta acció ara és poc probable. Com que el conflicte és inflacionista i afecta més l'oferta i la logística que la demanda, la inflació esdevé un problema encara més gran per als principals bancs centrals. D'altra banda, un ràpid enduriment de la política monetària només intensificaria les turbulències del mercat. Segons la nostra opinió, els principals bancs centrals continuaran amb la seva política d'enduriment anunciada. El risc d'una pujada de tipus de la Fed de 50 punts bàsics al març s'ha reduït, però una pujada de la taxa de 25 punts bàsics sembla un acord fet.
Què podem esperar després?
La pregunta clau per als mercats globals ara és: com augmentarà encara més el conflicte? La resposta a aquesta pregunta serà clau per calmar els mercats. Un cop contestada, el càlcul de l'impacte del conflicte i les sancions superarà l'especulació. Posteriorment, es veurà més clar fins a quin punt l'economia mundial haurà d'adaptar-se al nou ordre.
